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轮盘选择法 "准备好迎接惊涛骇浪":野村称未来10天波动性将飙升

来源:捕鱼大亨客户端下载     发布时间:2020-01-09 14:33:26    阅读数:4257

轮盘选择法

轮盘选择法,2018年10月以来,标普500指数和2007-2008年间的走势高度相似,野村分析师认为,未来8-10个交易日里,标普500指数可能会下跌约110点,即5%。

基本面信息非常明晰。野村Charlie McElligott指出,从乐观的角度出发,最近有三个积极信号:

中国央行再度释放流动性,以及中国的刺激政策:新推出的TMLF支撑小企业,以比MLF利率更低的利率融资,相当于实质性的降准,而今年仍然有降准空间。通胀迟滞下全球央行持续的鸽派信号:昨日日本央行大幅下调了2019财年通胀展望(1.4%下调至0.9%)后,韩国央行也把2019年的CPI预期从1.7%下调到了1.4%。1月15日,欧洲央行行长德拉吉也表示,仍然需要“大量刺激”来支撑通胀。美联储主席鲍威尔也表示通胀压力较低,英国CPI跌至两年低位,瑞士央行、日本央行和韩国央行近期都表明,没有改变当前政策的计划。“半杯水”状态的上市公司EPS:即使是业绩低下的公司也仍然获得买入,缓和了PMI数据不佳的影响,增强市场信心。

而从悲观的立场看来,野村分析师指出,近期同样有三个消极信号:

全球增长出现更多阴影:野村预计,2019年二季度中国经济数据可能集中暴露下行风险。欧元区PMI再次普遍不及预期,尤其是德国制造业、法国制造业和服务业。日本制造业PMI同样以可怖的速度下滑,逼近荣枯线,而上一次低于荣枯线是在2016年9月,当时日经225指数要比今天低25%。日本机械订单此前也出现了18.3%的同比跌幅,海外订单显著下滑。美联储现在很难“更加鸽派”,除非美国经济数据显著不及预期:而美联储需要做出选择,因为这二者都有可能释放“衰退正在到来”的信号。美联储的“量化紧缩”有增无减:好消息是,2019年一季度,美联储每周的缩表程度有所放缓,尤其是在对风险资产敏感的MBS资产这一端,不过资产负债表“变动的变化”(即公开市场账户每周变动的季度分布)有可能会在二季度“回升”,令利率和股票的波动再次上升。

股票市场每天都在处理这些“积极”和“消极”的信号。在Charlie McElligott看来,剧烈的波动之所以会发生,并不是因为有什么新的经济或是政治事件发生,单纯只是因为市场“变幻莫测”的算法交易机制,追踪趋势的CTA基金一直以来都被谴责为交易员之殇的罪魁祸首。

Charlie McElligott提到,一年前,美股和美债的广泛抛售对短期波动率产生了显著挤压。“现在,我们再一次回到了2018年2月5日的‘波动性事件’和大型‘QE到QT’的宏观转向时的非常波动的时期。”他认为,未来8-10个交易日间,美股市场就会再现一年前的惊涛骇浪。

这名分析师对比了去年10月以来和2007-2008年间的标普500指数走势。二者体现出的高度相似性让他认为,在1月底2月初,未来9个交易日里指数有可能下跌5%。

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